據 CoinDesk 稱，比特幣長期以來被視為避險資產或對沖經濟和政治動盪以及法定貨幣萎靡不振的工具。 比特幣的對沖特性可能很快就會受到考驗，因為美國國債市場正在透過一個名為「牛市陡峭化」的過程實現正常化，這一過程歷來先於經濟衰退、經濟產出持續疲軟和失業時期。 2022年年中，美國公債殖利率曲線出現倒掛，兩年期公債殖利率升至十年期公債殖利率之上。 10 年期和兩年期公債殖利率之間的利差在 2023 年 7 月降至 -100 個基點，然後開始復甦，通常稱為去反轉或正常化。
本月正常化步伐加快，利差從-38個基點升至-0.20，主要是由於牛市陡峭化或兩年期收益率跌幅超過十年期收益率。 由於聯準會降息預期，本月兩年期公債殖利率下跌10個基點至4.14%，而10年期公債殖利率則上漲8個基點至3.94%。 據匿名觀察家 The Spread Thread 稱，從歷史上看，牛市陡峭之後就會出現衰退。 投資管理公司Lord Abbett去年10月在一篇部落格文章中也表達了同樣的觀點。 換句話說，持續的牛市陡峭可能是衰退即將來臨的跡象。 經濟衰退期間消費者和企業信心的下降可能會導致對比特幣和科技股等資產的需求減少，儘管聯準會可能會放鬆貨幣政策以應對經濟衰退以及由此導致的美元指數下滑最終可能對比特幣有利正如在2020 年冠狀病毒引發的經濟衰退期間所做的那樣。
